Преферанс «Ростелекома». Дивидендная политика компании может быть вновь пересмотрена

    Скандальные поправки в устав «Ростелекома», на принятии которых настаивал Евгений Юрченко, скорее всего, не будут утверждены на внеочередном собрании акционеров оператора. Предложенная г-ном Юрченко методика расчета дивидендов увеличила бы выплаты владельцам префов оператора в несколько раз. Но основные владельцы «Ростелекома» готовят новый, компромиссный вариант расчета. От этих разногласий в выигрыше пока только спекулянты. Стоило 14 октября появиться неофициальной информации о поддержке варианта Юрченко, как объем торгов префами «Ростелекома» превысил среднемесячный показатель в шесть раз и составил 3 млрд руб.

    10 ноября состоится внеочередное собрание акционеров «Ростелекома». Вопрос, который предстоит решить основным акционерам компании — Внеш­экономбанку и «Связьинвесту», — принятие поправок в устав «Ростелекома», касающихся дивидендной политики будущего оператора. Как рассказали РБК daily несколько источников, близких к госхолдингу, скорее всего, акционеры «Связьинвеста» не согласятся с предлагаемыми изменениями. Их суть широко обсуждалась инвестсообществом летом этого года: предложенный вариант предполагал, что доходность префов «Ростелекома» возрастет в несколько раз и существенно превысит доходность по обыкновенным бумагам. Аналитики обращали внимание главы «Связьинвеста» Евгения Юрченко на это противоречие в ходе августовской пресс-конференции, между ним и представителями крупнейших инвестбанков даже разгорелся ожесточенный спор.

    Собеседники РБК daily напоминают, что инициатором поправок выступало прежнее руководство госхолдинга. «У нынешнего менеджмента другой взгляд на ситуацию. Новый вариант поправок будет учитывать интересы всех акционеров, а не отдельной группы. Окончательно он еще не выработан, но предполагает, что доходность по привилегированным бумагам будет соизмерима с доходностью по обыкновенным акциям», — утверждает один из источников.

    «Достаточно большой пакет префов находится на балансе у ВЭБа, поэтому их интересы при разработке новой дивидендной политики, несомненно, будут учтены. Можно сказать, что новый вариант, скорее всего, будет компромисс­ным», — считает другой собеседник РБК daily.

    Официальные представители «Связь инвеста» и ВЭБа вчера отказались от комментариев. Также поступил и представитель самого «Ростелекома», добавив, что вопросы дивидендной политики должны решать акционеры.

    Между тем в октябре префы «Ростелекома» демонстрировали любопытную динамику. Начало колебаний совпало с появлением в СМИ спекуляций относительно дивидендной политики оператора. 14 октября агентство «Интерфакс» (цитируется на сайте blogberg.ru) со ссылкой на собственные источники сообщило, что «Связьинвест» и Внешэкономбанк, распоряжающиеся более 90% обыкновенных акций ОАО «Ростелеком», на собрании акционеров 10 ноября намерены проголосовать за внесение в устав компании изменений, меняющих механизм расчета дивидендов на привилегированные акции. В тот же день объем торгов по привилегированным бумагам «Ростелекома» на ММВБ серьезно вырос: с 591 млн до 2,951 млрд руб. Рост был заметен также 15 и 18 октября: объем увеличился до 1,329 млрд и 1,11 млрд руб. соответственно. С 1 по 13 октября этот показатель не превышал 500 млн руб.
 
Инициатором поправок в устав, касающихся дивидендной политики, называют экс-главу «Связьинвеста» Евгения Юрченко.

    В ходе пресс-конференции в августе он объявил, что на выплату дивидендов должно направляться 30% чистой прибыли компании: 20% — по обыкновенным бумагам, 10% — по привилегированным. До сих пор владельцы префов «Ростелекома» получали 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала компании.

    Новая версия устава предполагала, что держатели префов будут получать прибыль исходя из другого расчета: 10% чистой прибыли будет делиться на общее число привилегированных акций. Если общее число привилегированных бумаг в операторе и межрегиональных «дочках» «Связьинвеста» составляет около 25%, то в результате присоединения МРК к «Ростелекому» их количество уменьшится в несколько раз (согласно условиям реорганизации, префы МРК должны быть конвертированы в обыкновенные бумаги «Ростелекома»). Владельцам привилегированных акций «Ростелекома» причитается 7,6% в уставном капитале объединенной компании. Однако около трети держателей пожелали предъявить свои акции к выкупу, воспользовавшись тем, что их цена была выше рынка (86 руб. за акцию, на 20% выше котировок). В итоге доля префов в уставном капитале объединенного «Ростелекома» сильно сократится, составив лишь 5%, а значит, доходность по ним вырастет многократно.